□ 郭施亮财经评论员
美光科技、三星电子以及SK海力士继续创出历史新高，总市值纷纷突破万亿美元大关。这一轮存储芯片“超级周期”，促使存储三巨头的股价与市值大幅飙升，充分享受了“超级周期”的红利期。
并不是所有做存储芯片的企业，都可以充分享受这一轮的存储“超级周期”。从全球市场范围内，目前具备HBM（高带宽内存）量产能力的厂商只有三星、SK海力士和美光科技，即使是长鑫科技，也处于加快研发阶段，尚未具备成熟完善的量产能力。
当前是AI时代，市场对AI服务器、AI算力芯片的需求持续旺盛，HBM又是影响着AI算力的上限，由此导致了HBM需求量的持续旺盛。
在全球DRAM的市场份额中，包括三星、SK海力士以及美光科技在内的存储三巨头，目前所占的市场份额超过了85%，拥有着绝对的价格话语权。从最新数据显示，长鑫科技目前在DRAM领域所占的市场份额约为7.67%，与存储三巨头的差距依然是比较大的。
从细分数据来看，三星与SK海力士分别占据30%以上的市场份额，美光科技在DRAM的市场份额在22%至25%之间，长鑫科技与美光科技之间的市场份额差距依然高达15%以上，短时间内依然很难快速缩小彼此之间的差距。
与全球存储三巨头相比，长鑫科技在DRAM领域中，依然与存储三巨头存在较大的份额差距。同时，最关键的是，目前最赚钱的HBM市场，仍然被存储三巨头所垄断，长鑫科技尚未达到完善成熟的量产状态，进而影响到长鑫科技在全球市场中的竞争力。
此外，长鑫科技的主要市场来自国内市场，国外市场仍处于探索开拓阶段。与之相比，全球存储三巨头在海外市场中，已经具备很强的竞争力与话语权。而且，三巨头与全球知名企业、科技巨头之间已经形成了深度捆绑的利益关系，形成了深厚的生态链合作关系，由此提升了三巨头的抗风险与抗周期能力。
从市场需求分析，目前市场对DRAM的需求依然旺盛，从分析师的预测来看，2027年DRAM依然短缺，全球DRAM短缺局面可能要到2028年才能发生改变。换言之，即使存储三巨头的市值已经突破了万亿美元，但在业绩强劲增长的影响下，股价与市值仍然具备创新高的可能。
截至目前，存储三巨头的估值得到了一定程度上的提升，但从远期估值来看，依然处于较低的水平。粗略统计，SK海力士的远期市盈率只有8.24倍，当前估值约为22.09倍。三星电子的远期市盈率只有7.83倍，当前估值约为25.43倍。美光科技远期市盈率约为9.87倍，当前估值约为45.82倍。
作为国内第一大DRAM厂商，长鑫科技也是全球第四名的DRAM厂商，这一次选择到A股上市，上市之初可能会成为A股市场的巨无霸公司。从此次IPO募资金额来看，长鑫科技拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目等。
2026年一季度，长鑫科技净利润为330.12亿元，归母净利润为247.62亿元，同比增长1688%。一季度长鑫科技实现营收高达508亿元，同比增长719.13%。
按照今年一季度的净利润计算，长鑫科技全年净利润有望挑战千亿元，若按照存储三巨头的远期市盈率计算，给出10倍的估值定价，长鑫科技的总市值将会轻松突破1万亿元人民币。假如按照存储三巨头当前的估值进行定价，三巨头当前估值约为25倍，则长鑫科技上市时的市值将会达到2.5万亿元人民币。对新股而言，上市之初更容易获得一定的估值溢价，结合市场对新股的炒作热情，长鑫科技在上市之初可能会成为A股第一高市值的上市公司，未来公司的估值与市值可否维持在较高的水平，关键取决于未来长鑫科技的业绩增长持续性。
当前，正处于AI红利期，也处于存储芯片的超级周期。长鑫科技赶上了好的上市时机，上市之初可能会受到市场资金的炒作。但是，在长鑫科技上市之际，可能会对其他股票起到较强的资金虹吸影响，长鑫科技的上市可能会加剧整个A股市场的分化表现。
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