从创业板到港交所，厦门科拓通讯技术股份有限公司（以下简称“科拓股份”）的上市之路走了整整九年，却仍在资本市场之外。
科拓股份近日向港交所递交的招股书显示，2025年公司营收8.31亿元，较2024年增长3.9%，经调整净利润1.22亿元，增幅33.1%。以行业视角观察，这家成立于2006年的智慧停车厂商，以3.3%的市场份额位列第二，与第一名6.1%的差距明显，身后第三名仅以0.2个百分点之差紧咬。
紧迫的信号还来自财务端，2024年营收增幅为8.3%，2025年降至3.9%；三大业务中，仅停车场运营板块营收在2023—2025年逐年增长，毛利率却在三大业务中垫底。两度折戟A股，此番拿到证监会备案，对科拓股份是利好消息，但不等于拿到上市保证书。此次一旦错失上市机会，科拓股份的融资渠道将进一步收窄，行业“老二”的位置在高度分散的市场中并不稳固。
营收增幅下滑
科拓股份的营收，是一组增速放缓的数字。2023年营收7.38亿元，2024年增至8亿元，增幅8.3%，到了2025年营收爬到8.31亿元，增幅降到3.9%。
细拆业务结构，颓势更加明显。作为核心营收来源的数智化停车系统，2025年这一板块营收从2024年的4.79亿元降到4.78亿元，营收占比从59.9%跌至57.5%；数智化停车管理服务营收从2024年的1.95亿元，降到2025年的1.76亿元，营收占比从24.4%滑到21.2%，这是科拓股份的营收基本盘。
营收增幅下滑对科拓股份而言是危险信号吗？北京商报记者就此问题通过邮件等方式采访了科拓股份相关人士，截至发稿并未得到回复。
数智化停车系统主要销售一体化智慧停车软硬件及终端应用，是自公司2006年成立即开展的业务，2025年科拓股份的数智化停车系统服务了1.47万个停车场、新合约或交易订单1.76万个，较2024年均实现增长，但数智化停车系统销售量15.58万台，较2024年的17.66万台少了12%。也就是说，2025年科拓股份的一体化智慧停车软硬件及终端应用覆盖了更多的停车场、拿到了更多的新合约或交易订单，但销售数量却不及2024年。
再具体一点，数智化停车系统中所含的7项软硬件或应用，只有停车收费管理系统和车位管理系统的销量实现增长，其他诸如超声波车位引导系统、视频反向寻车系统等销售量均下滑，其中路内停车收费系统从2.35万套降到1.06万套，销量仅为上年的45%；充电系统从520套降到202套，销量只有上年的39%。
数智化停车管理服务也在收缩，这一业务为停车场出入口车道或整个停车场提供管理服务，营收主要来自固定月服务费或根据收益分成机制基于停车场收益按预定比例分成产生的服务费。
2025年科拓股份数智化停车管理服务覆盖的停车场从上一年的4890个跌到4519个，新合约或交易订单量仅从1304个涨到1308个，服务的出入口车道数量从2024年的1.61万道，下降到1.52万道。
三大业务中，唯一在2023—2025年保持增长的板块是停车场运营。“随着房地产行业客户进行业务转型，导致我们的合作模式从数智化停车系统及数智化停车管理服务转变为停车场运营。”科拓股份在招股书中表示。2024年，公司全面发力停车场运营，2023—2025年，科拓股份停车场运营营收分别是9687.3万元、1.24亿元和1.75亿元。
占比3.3%的行业老二
停车场运营的持续增长，未能帮助科拓股份保持营收增速，该板块本身逐年下降的毛利率也值得注意。2023—2025年，科拓股份停车场运营业务毛利率从45.7%降到44.1%，再下滑到40.1%，是三大业务中毛利率最低的一个。
对此，科拓股份在招股书中这样解释，主要是由于合约运营模式的运营规模持续扩大，相较于停车场运营业务下的其他运营模式，其通常具有相对较低的毛利率，以及公司2025年承包运营模式下所服务的若干停车场利润率相对较低；在拓展充电桩合作模式方面产生前期投资；在线广告的收益贡献减少。
根据招股书，科拓股份通过综合运营、增值运营、平台运营三种模式获得营收。承包运营模式下，科拓股份以固定费用取得停车场使用权，通常根据与停车场资方的分成机制保留至少30%的收益。
增值模式下，公司根据充电桩合作模式收取车主及司机的服务费在每千瓦时0.3—0.8元，科拓股份通常根据与停车场资方的分成机制获得不低于60%的收益。停车券采买合作目标年化内部收益率不低于12%。
平台运营模式，即公司移动数智化停车平台速停车与第三方支付渠道合作，以获得支付手续费折扣，并以此为依据开发向停车场收取标准费率的停车缴费产品。
不止科拓股份，同行捷顺科技也瞄准了停车运营。目前，捷顺科技除传统主营业务和新主营业务智能硬件、软件及云服务两部分外，智慧停车运营和停车资产运营也为公司贡献营收。其中智慧停车运营业务包括交易结算业务、车位代运营业务、增值运营业务；停车资产运营业务包括停车券业务、停车资管业务。
2025年，捷顺科技智慧停车运营和停车资产运营业务营收分别是1.43亿元和4.86亿元，与总营收的占比分别为8.22%和27.85%。
根据招股书，中国智慧停车空间运营行业市场格局相对分散，按2024年相关收入计，科拓股份排名第二，市场份额3.3%，第一名市场份额6.1%，按照招股书描述的公司特征，第一名大概率是已经在A股上市的捷顺科技。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为科拓股份的处境并不乐观，他向北京商报记者表示，“科拓股份市场份额3.3%，行业前五合计仅17.4%，竞争对手包括捷顺科技等传统设备商、支付宝等互联网巨头以及各地域性强势企业。科拓股份虽实现‘硬件－算法－平台－生态’全栈自主可控，但在3.3%的市场占有率面前，技术壁垒尚未转化为市场壁垒”。
两度折戟A股
研发投入的差距同样引关注。
2025年，科拓股份研发成本4434.6万元，占总营收的5.3%，同年捷顺科技研发费用1.19亿元，占总营收17.44亿元的6.8%。研发人员方面，截至2025年12月31日，科拓股份研发团队共215人，占总员工的10.8%，捷顺科技核心研发人员575人，占全体人员总数的21.08%。
按照科拓股份的计划，如上市成功，募集到的一部分资金将被用于“推进研发工作及增强技术能力”，其中就包括招募高素质研发人员，计划招募约120名至135名新研发人员。对于公司对研发人员占比有无具体目标，截至北京商报记者发稿，科拓股份相关人士并未回应。
除了推进研发，科拓股份还计划将募集到的资金用于扩大停车场运营业务、拓展营销及服务网络等。
和上一次冲击创业板时相比，此次科拓股份赴港募资的目的更聚焦在业务。当年科拓股份拟募资5.87亿元，其中计划投向总部大楼项目的资金为1.8亿元。
科拓股份与A股的缘分始于2017年。当年4月公司向深交所递交创业板上市申请，历经问询却始终未能叩开A股大门，于10月暂停上市计划并自愿撤回上市申请。2021年，科拓股份再度提交创业板IPO申请，2022年8月，创业板上市审核委员会以“若干发售条件、上市条件或资料披露情况不符合规定”为由，决定不批准第二次申请。
两度折戟后，科拓股份改道港交所，在2026年4月下旬拿到证监会关于境外发行上市备案通知书。
“获得本案只是公司赴港上市过程中一个重要前置程序，意味着公司满足了监管的合规要求，但这并不等同于已经拿到了上市‘保险’。后续还需要通过港交所聆讯、招股及市场认购等一系列环节。考虑到公司近20年的运营历史和近期业绩平稳增长，如果这次失利，公司融资渠道可能会进一步收窄，将面临更大的竞争压力和发展瓶颈。”苏商银行特约研究员付一夫告诉北京商报记者。
柏文喜也向北京商报记者表示，“这次赴港是科拓股份离资本市场最近的一次，原因并非时间紧迫，而是路径选择后的现实约束。如果这次再失败，不仅九年IPO长跑功亏一篑，早期投资者腾讯等的退出通道也将受阻，后续再融资的难度会大幅上升”。
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